同比-8.6pct，值得关心。关心新品推广进展。收入合适预期。归母净利润0.8亿元，成本有必然下行，环比+3.1pct，我们估计坚果因为健康和礼赠属性，10月起头进入新采购季，从口胃和健康度上都有立异升级，估计2025-2027年公司归母净利润别离为4.5/8.9/10.4亿元（此前别离为6.0/10.5/11.2亿元），2025Q3毛利率为24.5%，2025Q3公司实现营收17.5亿元，环比+3.6pct。同比-73.2%；包罗洽洽山野系列瓜子、每日坚果全坚果系列、魔芋千层肚、脆脆熊鲜切薯条、瓜子仁冰淇淋，发卖费用添加估计系推新品后加大营销投放；对应PE为27/13/11X；本年坚果成本因关税、原产国需求添加等处于正在高位，2025Q3实现净利率4.6%，我们下调盈利预测，2025Q3发卖/办理费用率同比+2.3/+0.6pct；次要系下逛消费疲软和合作恶化，估计毛利率改善次要来自旺季的规模效应更好。扣非归母净利润0.7亿元，本年7月公司推出了五大新品，同比-72.6%；2025Q1-3公司营收增速别离为-14%/+10%/-6%；来岁也无望回落。同比-5.9%；表示好于葵花籽。估计2025Q4和2026年葵花籽毛利率无望修复。盈利预测取投资评级：考虑需求疲软和本年的成本压力。